السهم وحدة ملكية في شركة مساهمة تمثّل حقاً في أصول الشركة وأرباحها، وتُصدَر عادةً للمؤسسين أو المستثمرين أو الموظفين.
ما هو السهم (Share / Stock)؟
السهم، ويسمى في الولايات المتحدة stock، وحدة ملكية في شركة مساهمة. فحين تصدر الشركة أسهماً فإنها تقسّم ملكيتها إلى حصص يمكن تخصيصها لأفراد أو كيانات. وامتلاك الأسهم يمنح صاحبها، وهو المساهم، حقوقاً معيّنة قد تشمل التصويت على شؤون الشركة، والحصول على الأرباح الموزّعة، والمشاركة في نجاح الشركة أو في عوائد تصفيتها.
وتصدر الأسهمَ عادةً شركات C Corporation وS Corporation، إذ لا تصدر الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) أسهماً، بل تخصص حصص عضوية أو وحدات. وفي الشركة المساهمة يُذكر إجمالي عدد الأسهم المصرّح بها في عقد التأسيس (Certificate of Incorporation)، ثم تُصدَر عبر شهادات أسهم أو اتفاقيات حقوق ملكية.
وهناك نوعان رئيسيان من الأسهم. الأسهم العادية (Common Stock) — ملكية اعتيادية يحملها المؤسسون والموظفون غالباً، وتأتي بحقوق تصويت أساسية وإمكانية الحصول على أرباح موزّعة. الأسهم الممتازة (Preferred Stock) — تُصدَر عادةً للمستثمرين، وتتضمن حقوق أولوية مثل أفضلية التصفية والحماية من تخفيف الحصص، وأحياناً أولوية في الأرباح الموزّعة قبل حملة الأسهم العادية.
وعدد الأسهم المملوكة هو ما يحدد نسبة الملكية في الشركة. فإذا أصدرت شركة 1,000,000 سهم وحمل أحد المؤسسين 400,000 سهم، فإنه يملك 40% من الشركة، بافتراض عدم وجود فئات أسهم أخرى تؤثر في هذا الحساب.
وبالنسبة إلى المؤسسين من خارج الولايات المتحدة، فإن فهم آلية عمل الأسهم مفتاح لجمع رأس المال وإدارة الملكية وهيكلة حقوق الملكية للشركاء المؤسسين أو الموظفين. وعادةً ما يتوقع المستثمرون الأمريكيون توزيعاً واضحاً للحصص عبر جدول الملكية (Cap Table)، وقد يطلبون أسهماً ممتازة بشروط محددة. كما يلجأ المؤسسون إلى إنشاء صناديق خيارات (option pools) من أسهم محجوزة للموظفين أو المستشارين مستقبلاً وفق جداول استحقاق.
ويمكن نقل الأسهم أو إصدارها أو إعادة شرائها، ولكل ذلك آثار قانونية وضريبية. فإصدار الأسهم قد يستوجب الامتثال لقوانين الأوراق المالية، كما أن امتلاكها قد يرتّب التزامات إفصاح على المساهمين الأجانب.
وباختصار، السهم أكثر من مجرد وحدة ملكية؛ فهو يمثل حقوقاً قانونية وإمكانات مالية وحصة المؤسس أو المستثمر في نجاح النشاط. ولذلك فإن هيكلة الأسهم وتتبّعها بشكل سليم أمر جوهري للحوكمة وجمع التمويل والنمو.